中信证券研报指出，从WWDC上苹果AI相关功能的展示情况来看，苹果端侧AI落地过程中主打终端跨APP的信息整合和调用，系统级个人助理定位更为清晰，成功拉开与现有安卓端AI手机的差距。远期来看，如果有一家厂商能够在AI手机形态上做到极致，我们认为可能是具备芯片、模型、终端、操作系统一体化优势的苹果。我们认为AI会是苹果后续产品创新的重要方向，而WWDC正式吹响了苹果AI落地的号角。以WWDC为界，苹果创新大年的幕布正在拉开，坚定看多苹果软硬件创新周期。
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中信证券研报指出，从WWDC上苹果AI相关功能的展示情况来看，苹果端侧AI落地过程中主打终端跨APP的信息整合和调用，系统级个人助理定位更为清晰，成功拉开与现有安卓端AI手机的差距。远期来看，如果有一家厂商能够在AI手机形态上做到极致，中信证券认为可能是具备芯片、模型、终端、操作系统一体化优势的苹果。
中信证券认为，AI会是苹果后续产品创新的重要方向，而WWDC正式吹响了苹果AI落地的号角。以WWDC为界，苹果创新大年的幕布正在拉开，坚定看多苹果软硬件创新周期。
▍什么是Apple Intelligence？
苹果在2024苹果全球开发大会（WWDC 2024）上介绍其在生成式AI落地上的核心原则是足够强大、直观易用、深度整合、个性专属、隐私保护，并推出个人化智能系统Apple Intelligence（苹果智能），这一智能系统可理解并生成语言和图像，简化跨APP的交互过程。据苹果官网，Apple Intelligence的模型架构主要由3部分组成，包括苹果端侧大模型（拥有约30亿参数，其在iPhone 15 Pro上的处理速度达到每秒生成30个token，初始响应延迟大约0.6毫秒）+苹果云端大模型（private cloud compute私密云计算，从苹果官方发布的测评结果看，苹果云端模型的处理能力与GPT-3.5相当）+Chat GPT（调用优先级排在苹果自研模型之后），算力足够情况下依赖于终端模型，更复杂的场景则使用私密云计算或Chat GPT。从与Open ai具体合作形式上看，用户可以提出与文本、文档、照片、PDF 等相关的问题，Siri 会判断该查询请求是否接入ChatGPT处理。在此过程中，Siri 将免费利用 GPT-4o，用户无需创建账户且使用过程不会被记录。
▍Apple Intelligence加持下，新Siri有什么特征？
1）跨应用的信息整合是核心亮点：在使用过程中，通过为照片、日历行程和文件等内容创建语义索引，再结合往来邮件和短信，Siri能发现并理解跨APP之间的信息（我们认为早期以原生应用为主，部分第三方亦会支持调用），具备跨平台信息处理能力：比如，当收到邮件通知会议延期，可以直接问Siri还能否赶上和朋友之前约的电影，这个过程中Siri知道用户的朋友是谁，电影几点开始，电影院在哪儿，到目的地所需时间，综合调用了短信、邮件、地图等工具。我们认为，新Siri能够跨应用整合信息得益于苹果在系统+芯片+模型+终端的一体化优势，由于安卓手机厂商在系统（安卓）、芯片（高通、联发科）、模型（目前除三星接入Gemini外普遍采用自研或开源大模型）、终端（各家品牌）打通难度较大，导致现有安卓AI手机的AI应用局限于某个APP（比如面向录音、电话、修图），而苹果则可面向具体场景。我们认为跨应用的信息整合是新Siri的核心亮点，苹果将借此成功拉开与现有安卓AI手机的差距。
2）支持连续对话和上下文理解：支持更自然的语义理解，能联系上下文，可分析不连贯的语言或修正过的语言（这意味着Siri可以与用户连续对话，体验更为自然）；
3）具备屏幕内容理解能力：比如可以告诉Siri把朋友发来的地址信息添加到朋友的地址中。iPhone上也可以设置与Siri进行对话的方式（语音or文字），并根据情况自由在文字和语音之间进行切换。
▍从产品创新到需求落地，传导逻辑是怎样的？
从近三年出货角度，据GFK，2021-2023年iPhone出货量分别为2.35/2.30/2.31亿台，整体平稳。2024年一季度iPhone出货同比-9.6%至5000万部，我们预计2024Q2出货量相对稳健，或同比提升10%-15%至4500-4800万部。全年维度下，我们预计出货或小幅下降。展望未来，我们认为消费者的换机需求来自优质体验+硬件排他。目前苹果跨应用的AI体验已经实现了“不错的体验”（后续进步方向是打通更多第三方应用）；而第二步的“硬件排他”也在实现。苹果会上表示，Apple Intelligence的落地仅限搭载A17pro、M1/M2/M3/M4系列芯片及后续迭代产品的机型。现有iPhone机型中，仅有iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max支持Apple Intelligence。我们认为这一要求与终端产品的运行内存规格相关度较高，我们估算使用Apple Intelligence的终端运行内存至少为8GB。具体来看，iPhone 14 Pro/Pro Max的运存配置为6GB，而iPhone 15 Pro/Pro Max开始DRAM升级至8GB，因此iPhone 15 Pro/Pro Max前代机型均无法使用Apple Intelligence；同理，搭载M1芯片的MacBook Air (M1, 2020)、MacBook Pro (M1, 2020)、iPad Air（M1，2022）、iPad Pro（M1，2021）等运存配置均为8GB DRAM起步，因此均可使用Apple Intelligence。
▍风险因素：
消费者换机意愿不及预期；终端硬件成本上升影响需求；国际产业环境变化和贸易摩擦加剧；AI商业化进度不及预期；硬件端算力升级进度不及预期；大模型迭代速度不及预期。
▍投资策略：
考虑到苹果部分AI功能落地仅限少数机型期货配资代理，叠加后续iPhone新品有望在算力、大模型落地、散热、光学等方向持续创新，我们认为iPhone有望迎来较强换机动能，步入出货上行通道。
文章为作者独立观点，不代表实盘配资观点
